渣打预计Q4全球石油库存减少，对冲基金看涨押注达一年多高点

发表于 Sep 22,2023 12:47

汇通财经APP讯——由于现货市场的紧张局势没有显示出缓解的迹象，油价涨势继续显示出强劲的势头。过去7个交易日，近月布油价格都创下了今年以来的新高，最近一次触及了每桶95美元以上的10个月高点。渣打银行的大宗商品分析师表示，过去8个交易日、过去18个交易日中的16个交易日已经出现了较高的盘中高点，WTI原油也出现了类似的走势。

油价上涨还伴随着波动性的急剧下降，价格指向一个方向——走高。根据渣打银行的数据，9月18日结算时，布油30天实现年化波动率为16.2%，为26个月的低点。自2020年初以来，波动率只有两天下降。渣打银行估计，全球石油市场正面临300万桶/天的供应缺口。

然而，事实证明，预测几个月后的油价前景是一项挑战，不同专家的预测差距很大。有趣的是，最悲观的观点来自美国能源情报署（EIA），该机构预测第四季度对OPEC和库存的需求（即OPEC的产出水平将保持全球库存不变）为2780万桶/天，这一水平在OPEC7月份产量的估计范围内。OPEC秘书处对二手资源所做的调查显示，OPEC的产量为2745万桶/天，国际能源署（IEA）估计为2796万桶/天，美国EIA估计为2703万桶/天。实际上，EIA的预测意味着一个大致平衡的市场，如果需求下降或OPEC产量增加，市场很可能出现过剩。

相比之下，OPEC秘书处预测第四季度OPEC的产量为3070万桶/天，比EIA估计的多290万桶/天，平均分配在更高的需求预测和更低的非OPEC供应预测之间。实际上，OPEC秘书处的预测表明，全球石油库存大幅减少的可能性非常高。IEA对OPEC第四季度的预测介于两个极端之间，为2900万桶/天，在最新的报告中下调了90万桶/天。

与此同时，渣打银行预测，第四季度对OPEC的需求将达到2880万桶/天，预计全球库存将在第四季度减少130万桶/天，低于其此前估计的210万桶/天。渣打银行表示，预计这种下降将持续到明年上半年，预计对OPEC的需求将在明年第一季度环比增加80万桶/天至2960万桶/天，并在第二季度进一步环比增加50万桶/天至3010万桶/天。

如果基金经理们正在进行的押注能说明什么的话，现在看来，油价多头笑到最后的可能性越来越大。

今年6月，曾有报道，在油价逆转后，传奇石油交易员Pierre Andurand的对冲基金遭受了有史以来最严重的损失。Andurand主要的Andurand大宗商品自由裁量增强型基金（该基金进行杠杆押注）在今年上半年损失了逾一半的价值，与此前三年逾7倍的回报率形成鲜明对比。

Andurand在今年早些时候预测到今年年底油价可能超过140美元/桶，之后该基金（没有设置风险限制）遭受了灾难性的损失。不幸的是，库存水平上升，俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的供应增加，全球需求疲软，以及亚洲国家经济复苏乏力，都让Andurrand的押注付之一篑。

与此同时，卖空者在石油期货市场上横行，渣打银行的大宗商品分析师一度报告称，投机性卖空量是2008年雷曼兄弟和贝尔斯登倒闭后的6倍多。

对多头来说幸运的是，油价前景已大大改善。沙特和俄罗斯延长减产导致原油价格自6月中旬以来飙升30%，之后对冲基金目前的看涨押注达到了一年多以来的最高水平。自2022年6月以来，基金经理现在最看好美国原油。

至少有两位石油专家预测，布油价格将在今年最后一个季度突破100美元/桶，尽管他们都不相信价格水平是可持续的。